倫鎳異常波動背后的原因是什么？

發(fā)布時間：2025-08-18 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

英國時間3月7—8日，LME鎳期貨價格出現(xiàn)非理性暴漲。3月7日，LME鎳期貨3月合約收盤價達(dá)到50300美元/噸，3月8日，LME鎳期貨3月合約盤中最高攀升至創(chuàng)歷史紀(jì)錄的101365美元/噸。英國時間3月8日上午，LME宣布當(dāng)日鎳交易全部作廢，同時暫停鎳交易，并決定不會在3月11日前恢復(fù)。推遲原定于9日交付的所有現(xiàn)貨鎳合約的交割，并取消所有在英國時間8日零點或之后在場外交易和LMEselect屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

此次鎳逼空事件引發(fā)LME暫停交易，一系列連鎖反應(yīng)已開始出現(xiàn)。由于缺乏價格指引，全球現(xiàn)貨交易幾乎停滯，因國內(nèi)進(jìn)口原料價格高、產(chǎn)品價格低，一些鎳生產(chǎn)企業(yè)開始減產(chǎn)，一些鎳下游從3月9日起已不接新訂單。因前兩天報價從每噸4萬元跳升至5萬元以上，國內(nèi)硫酸鎳廠紛紛停止采購，甚至對海外客戶大面積毀單。

引發(fā)本次鎳逼空事件的原因是多方面的，但是從產(chǎn)業(yè)角度看，是傳統(tǒng)的鎳定價機制和新的發(fā)展形勢之間的矛盾總爆發(fā)，是現(xiàn)有鎳期貨合約的設(shè)計跟不上全球鎳產(chǎn)業(yè)發(fā)生的巨大變化。

鎳產(chǎn)業(yè)東進(jìn)西退的格局勢不可擋

近40年，全球鎳市場從影響價格的力量，到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，到區(qū)域結(jié)構(gòu)都發(fā)生了翻天覆地的變化。

1）從價格演變的歷史看影響市場的力量

從1980—2021年近41年的鎳價走勢來看，大致分為四個階段。

階段一：2001年之前，歐美日是鎳生產(chǎn)和消費的主力，定價主體和影響因素具有鮮明的時代特色。

階段二：2001—2010年中國加入WTO激發(fā)大宗商品黃金十年，供不應(yīng)求***價格上漲，中國進(jìn)入全球視野。

階段三：2011—2016年中印菲主導(dǎo)全球鎳供應(yīng)，紅土鎳礦成市場新寵。

階段四：2017以來，全球EV大發(fā)展，將鎳推上前所未有的高度，中國在全球鎳市場的影響力逐年提升。

2）全球鎳產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生的重大變化

2001到2021年期間，中國占全球原生鎳消費量從4.5%提高到56%，2005年中國超越日本成為全球第一大鎳消費國。

從分地區(qū)產(chǎn)量看，2009年中國超過俄羅斯成為全球原生鎳產(chǎn)量最大的國家。2021年印尼超過中國成為第一大鎳生產(chǎn)國，中國和印尼的產(chǎn)量份額占全球60%。

下面看看產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。

2012年全球原生鎳產(chǎn)量約185萬噸，其中電解鎳占比51%，鎳鐵占比38%，鎳鹽占比11%。

2021年全球原生鎳產(chǎn)量，電解鎳產(chǎn)量占比33%(俄鎳占電鎳產(chǎn)量的25%)，近十年占比不斷下降，其他的產(chǎn)品如鎳生鐵(主要是中國和印尼生產(chǎn))占比近50%，其余就是傳統(tǒng)鎳鐵和鎳鹽。未來全球鎳的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，電鎳的占比還要下降，鎳生鐵和硫酸鎳的產(chǎn)量比重還要提高。

預(yù)計到2025年全球原生鎳產(chǎn)量，電解鎳占比17.7%，鎳生鐵和鎳鐵占比56.7%，鎳鹽占比25.5%。

3）動力電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來眾多參與者

新能源汽車的發(fā)展給鎳市場帶來了巨大的消費預(yù)期，具體不再贅述。未來硫酸鎳的原料主要有鎳濕法冶煉中間品和高冰鎳，硫酸鎳用于生產(chǎn)三元前驅(qū)體和三元材料，進(jìn)而用于動力電池和新能源汽車。硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈上很多環(huán)節(jié)都屬于涉鎳產(chǎn)品，包括鎳濕法中間品、高冰鎳、硫酸鎳、三元前驅(qū)體、正極材料，電池、汽車，加上鎳生鐵企業(yè)。這些企業(yè)為了應(yīng)對鎳價格的波動，都是有保值需求的。由于這是一塊新興的、快速增長的市場，從業(yè)企業(yè)逐年增加，也是近幾年國內(nèi)外各大交易所爭相開發(fā)的潛在客戶。

文章來源：期貨日報