2022美國美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間表 下一次加息是什么時(shí)候

發(fā)布時(shí)間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理

關(guān)于【美國2022年加息時(shí)間】:美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息2022時(shí)間（美國2022年加息時(shí)間表），今天理財(cái)筆記小編給您分享一下，如果對(duì)您有所幫助別忘了關(guān)注本站哦。

美國2022年加息時(shí)間

美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息2022時(shí)間（美國2022年加息時(shí)間表）背景：美東時(shí)間5月4日周三，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后宣布，貨幣政策委員會(huì)FOMC的委員一致投票同意，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從0.25%到0.50%上調(diào)至0.75%至1.00%。這是美聯(lián)儲(chǔ)2000年5月以來首度一次加息50個(gè)基點(diǎn)，也是2006年以來首次連續(xù)兩次會(huì)議加息。本次加息幅度為今年3月上次加息的兩倍，符合市場共識(shí)預(yù)期。

2022年美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議時(shí)間表（美東時(shí)間）：

1月25日-1月26日 –美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議。

3月15日-3月16日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議，并公布經(jīng)濟(jì)預(yù)估摘要。

5月3日-5月4日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議。

6月14日-6月15日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議，并公布經(jīng)濟(jì)預(yù)估摘要。

7月26日-7月27日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議。

9月20日-9月21日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議，并公布經(jīng)濟(jì)預(yù)估摘要。

11月1日-11月2日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議。

12月13日-12月14日 – 美聯(lián)儲(chǔ)FOMC舉行為期兩天的議息會(huì)議，并公布經(jīng)濟(jì)預(yù)估摘要。

前言：看了不少科班和大神的高贊解讀，雖然都很不錯(cuò)，總還是感覺意猶未盡。要么過于有板眼的系統(tǒng)化和術(shù)語化，不夠簡明，或者引入陰陽謀論再加直覺斷論，難免流于邏輯斷流狀態(tài)，有些玄虛。

縱觀上下，這不是一個(gè)能簡單講清楚的問題。或能講清楚的已早沒了這個(gè)耐心，有能明白的可自己在金融領(lǐng)域的操作又一塌糊涂，美其名曰是教官無需打仗，所以講的多不是切身實(shí)踐中來的體會(huì)。

2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間是什么時(shí)候?

在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中宣布加息,將聯(lián)邦及基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%的水平,此次加息之后后續(xù)本年度內(nèi)可能還會(huì)有7次左右加息,具體如。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布時(shí)間表2022?

美國CPI數(shù)據(jù)2022年公布時(shí)間最新消息:美國1月CPI年率未季調(diào)(%)將于北京時(shí)間2月10日晚間21:30出爐。 近日美聯(lián)儲(chǔ)升息的預(yù)期甚囂塵上,而美聯(lián)儲(chǔ)加息在即很可能是。

2022年美國cpi公布時(shí)間?

美國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)公布時(shí)間:美國東部時(shí)間上午8時(shí)30分;在報(bào)告每月的第二周或第三周發(fā)布。 居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù),簡稱CPI,是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購。

美國經(jīng)濟(jì)衰退，2022年還能加息嗎?

美國的經(jīng)濟(jì)確實(shí)在衰退,但是美國的通脹更加嚴(yán)重,通脹水平已經(jīng)達(dá)到了百分之七點(diǎn)多,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)所能承受的2%。 所以美國采取了一系列的緊縮措施。先是縮減購…

事關(guān)牛熊，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)加息?

美聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度:據(jù)6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)何時(shí)Taper及方式爭議較大,特別是MBS和國債能否按比例同步縮減,但多位官員認(rèn)為Taper將較預(yù)期更早。此外,2021。

美國惡性通脹如此嚴(yán)重，為何還不加息，它在等什么?

美國惡性通脹如此嚴(yán)重,為何還不加息?它在等什么? 美國6月份的CPI同比增長5.4%,單從這個(gè)指標(biāo)來看,美國確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入到通貨膨脹惡化的邊緣。 但是就看誰來看這…

加息50基點(diǎn)是什么意思?

加息50基點(diǎn)是什么意思? 加息50個(gè)基點(diǎn)=股票估值下跌22%。 這個(gè)解釋能讓各位對(duì)即將發(fā)生的沖擊有個(gè)直觀感受。目前美國國債收益率是1.8%,轉(zhuǎn)換成股票的估值就是55。

疫情與戰(zhàn)爭雙重動(dòng)蕩之際，美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息了，又有誰會(huì)被收割呢?

加息周期開啟,曲線部分倒掛 3月FOMC會(huì)議(3月15-16日)宣布加息25bp, 散點(diǎn)圖顯示2022年加息7次,2023年加息3次,2024年不加息。長期政策利率目標(biāo)小幅下調(diào)至2.4%…

漂亮國加不加息?

會(huì)加息,但不是現(xiàn)在。 美國歷年加息都會(huì)引起金融界的軒然***。如果美國不能保證自身經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)固,就絕對(duì)不敢貿(mào)然加息。而決定美國自身經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固的幾個(gè)指標(biāo)就是美。

在08金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)已多輪海量QE，各國央行也向各自金融市場注入大量廉價(jià)資金（硬通貨注水無需解釋，軟通貨在獲得硬通貨后通過背書方式注水也無需解釋），一起推高資產(chǎn)價(jià)格，到2020年全球家庭積累的財(cái)富總額增加了約28.7萬億美元。2020年開始全球新冠病毒施虐，但受新冠病毒嚴(yán)重影響的國家是家庭凈資產(chǎn)增長最快的國家之一。研究發(fā)現(xiàn)，北美和歐洲的財(cái)富增幅最大，它們的總財(cái)富增長了約10%。與之同時(shí)，美國的通脹近期沖擊了40年新高，22年3月CPI年率錄得8.50%，而英國的通脹預(yù)期為7.25%，巴西通脹超過10%還不算新興市場里最惡劣的。

歸根結(jié)底，通脹的唯一原因是貨幣注水，特別是一些大事件發(fā)生后的強(qiáng)力灌水。由于主要經(jīng)濟(jì)體慣性十分巨大，通脹過程起始有隱蔽性，發(fā)展有長滯后性，帶頭灌水的美聯(lián)儲(chǔ)如何能通過加息縮表來抑制通脹？或者如何將其誘發(fā)的高通脹損失轉(zhuǎn)移海外呢？

這次美聯(lián)儲(chǔ)給出的辦法是加息和縮表雙管齊下，即安內(nèi)攘外并舉。官方說法，加息是抑制通脹，縮表是減少資本流動(dòng)性到合適位置?；仡?8年后，雖然第四次工業(yè)革命一直將來未來，但美利堅(jiān)很多科技公司一騎絕塵，在全球越發(fā)強(qiáng)大，遙遙領(lǐng)先。這樣，除紅脖子集中的實(shí)體制造業(yè)差點(diǎn)意思，科技與服務(wù)業(yè)熱脹厲害，連最近就業(yè)人口都緊缺。恰逢鵝烏戰(zhàn)事出現(xiàn)，美國內(nèi)通脹飆升到8+%，所以美聯(lián)儲(chǔ)一定要行動(dòng)起來，重新開啟被“新冠”中斷的加息縮表進(jìn)程，將危機(jī)轉(zhuǎn)移到美之外，完成既定資本潮汐輪回。

歷史給我們的經(jīng)驗(yàn)，就是人類從來不吸取歷史經(jīng)驗(yàn)。說遠(yuǎn)說大點(diǎn)，上個(gè)世紀(jì)被97亞洲金融危機(jī)橫掃過的國家至今仍有一蹶不振；說近說小點(diǎn)，今年3月4日RMB貶值后重復(fù)18年節(jié)奏，散戶***A股未晚，對(duì)于許多人可以減少多少損失，是不是值得關(guān)注呢？

一、加息的核心是抑制需求

加息是一種貨幣政策，對(duì)美元流動(dòng)性并沒有任何強(qiáng)制作用，是給一個(gè)基于自由裁量的選擇。美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)，大幅度增加了美元的無風(fēng)險(xiǎn)套利水平，美債與其它一些國家的國債收益形成了剪刀差，進(jìn)一步打造了在前幾年基礎(chǔ)上形成的美元流動(dòng)性價(jià)值洼地。加息后在固化美內(nèi)部美元流動(dòng)性的同時(shí)，改變了其他低利率貧瘠高地國家或區(qū)域的美元流動(dòng)方向，當(dāng)然是流失。

1)加息后美國內(nèi)流通所需貨幣量減少的同時(shí)，貨幣轉(zhuǎn)儲(chǔ)蓄后流動(dòng)性被固化還可以把發(fā)行部分看成相對(duì)減少，通貨膨脹率就被暫時(shí)假性抑制，依據(jù)請(qǐng)看計(jì)算通貨膨脹率的另一個(gè)公式：

通貨膨脹率=（已發(fā)行的貨幣量-流通中實(shí)際所需要的貨幣量）÷流通中實(shí)際所需要的貨幣量×100%；

這個(gè)時(shí)候其實(shí)分子分母是同時(shí)減少的，不容易理解的話，就想想如果經(jīng)濟(jì)體還正常且利率50%情況。

2) 美元凈流出國家為了阻攔這個(gè)流動(dòng)性的工具是匯率，即本幣貶值。很不幸的是，加息周期的前提是經(jīng)濟(jì)過熱、需求過剩，當(dāng)用美元背書在本幣注水到泡沫四溢時(shí)，美元的出逃就立馬顯得本幣多余，縮表往往會(huì)刺破該經(jīng)濟(jì)體的估值泡沫，形成股債匯等金融資產(chǎn)和實(shí)體資產(chǎn)價(jià)格的螺旋式下跌直至***的正反饋。

3)加息后會(huì)抑制大宗生產(chǎn)資料的消耗和擴(kuò)大再生產(chǎn)的投入，理論上大宗商品價(jià)格和美元指數(shù)是反周期，但由于美元注水太多，大宗商品提供商在價(jià)格經(jīng)過前期價(jià)格飛漲后，并不一定能因?yàn)榧酉⒍寖r(jià)格回到原位(比如去年初鎂合金才RMB1萬多1噸，年底接近6萬，大家就可以好好觀察)。但是很多資源國屬于新興市場經(jīng)濟(jì)體，由于匯率的變化特別是大宗和生活資料生產(chǎn)國的貨幣貶值，這時(shí)美國的采購成本會(huì)相對(duì)其它國家漲幅小很多，這是美國抑制通脹的一個(gè)核心抓手，找到一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)的買單人。

4）美元指數(shù)與匯率

從去年美元指數(shù)走勢(shì)反轉(zhuǎn)，到目前多國貨幣匯率變化還是十分劇烈。

美元指數(shù)從89漲到104，升值了16.8%，主要13種西方主力貨幣，除加元貶值8%左右，貶值范圍基本在10%-30%之間，其中日元已貶值近30%。一個(gè)比爛的年代！

如果不是美利堅(jiān)自己打貿(mào)易戰(zhàn)，很多產(chǎn)品到手價(jià)的相對(duì)降幅還是應(yīng)該不小的。但是，通過加稅壓榨制造業(yè)利潤，然后在進(jìn)口端與民爭利，還能怪罪于別人不起民憤，這手法溜熟！要知道前幾年美國卡宴只要7萬多一臺(tái)，很多食品、日用品去掉貨幣單位和國內(nèi)差不多，地球上也沒誰被這么優(yōu)待了。

5）加息都不利于股市，還是試想加息50%情形，國債就是收益最高還沒風(fēng)險(xiǎn)的憑證了，還炒啥股。美股市場呢，好在回流美元中有風(fēng)險(xiǎn)耐受高的部分流入其中，要說清楚能否支撐住地球上最大的金融市場走勢(shì)是一個(gè)復(fù)雜的定量分析問題了，沒數(shù)據(jù)不***。個(gè)人判斷，期間美股會(huì)是一個(gè)寬幅震蕩市，不要天天指望人家奔潰。借普丁的話式說，如果華爾街都沒了，地球上還有健康的金融市場嗎？這不是玩笑，真沒了日英的巨額美債也會(huì)同時(shí)化為泡影，很多本幣可是基于美元外匯背書的，一損俱損。

二、縮表的核心是減少貨幣總供給

如果說加息是政策性引導(dǎo)，縮表就直接得多，主動(dòng)進(jìn)攻性更強(qiáng)?？s表是直接清坑以待美元回流，是打造對(duì)外虹吸資本泛濫之地的歸屬地。

美聯(lián)儲(chǔ)聲稱通過賣出到期債權(quán)或證券消減資產(chǎn)，同時(shí)也回收開出的白條美元（欠款單即是債務(wù)）。這樣直接縮減以下公式的黑體部分?jǐn)?shù)值，相對(duì)加息分子分母都相對(duì)減小，縮表直接縮減分子項(xiàng)更直接有效。

通貨膨脹率=（已發(fā)行的貨幣量-流通中實(shí)際所需要的貨幣量）÷流通中實(shí)際所需要的貨幣量×100%；

而縮表之前，是美利堅(jiān)這些年的瘋狂注水史。

美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模（美元）：

2008年9,000億

2009年2.2萬億

2014年4.5萬億；

2019年08月3.8萬億（第一次縮表被新冠打亂計(jì)劃，或借新冠重新更大力注水，用心獨(dú)到）；

2020年10月8.5萬億；

數(shù)據(jù)表明這些年的擴(kuò)表、縮表起起伏伏，潮汐拉扯全球美元資本明顯。

“沒有買賣就沒有傷害”，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)拋售其持有的美債等時(shí)，英國、日本等是核心接盤俠客，持有美元資產(chǎn)又恰恰是美元相對(duì)升值的受益者，可謂“現(xiàn)金為王”。

縮表的威力，可以想象如果貨幣供應(yīng)量縮減到比實(shí)際流通所需貨幣量還小，怕是要以物易物的（但人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，自有貨幣誕生后就是一部注水史，如果有例外請(qǐng)?jiān)u論告訴我）。假英、日等之手之前事實(shí)上拋售海外資產(chǎn)會(huì)逐步傳導(dǎo)，當(dāng)某國現(xiàn)金斷流后，如果玩的是基于廣義龐氏騙局的國家資產(chǎn)價(jià)格就撐不住了，泡沫繁榮的可能會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的”失速尾旋“狀態(tài)，一夜回到過去。

三、美國的如意算盤能行否？

美國在祭出本輪加息與縮表組合拳前，新冠病毒已全球肆虐2年多，鵝烏戰(zhàn)爭已爆發(fā)2月有余，全球第2大的海運(yùn)港口城市上海因疫情被凍結(jié)也差不多2個(gè)月。在美國看來，通脹速度起飛時(shí)國際形勢(shì)也十分有利美元回流，加息縮表正當(dāng)時(shí)，而非美經(jīng)濟(jì)體面臨的挑戰(zhàn)卻是前所未有的。美國需要全球提供同質(zhì)低價(jià)產(chǎn)品或原料，抑制輸入通脹。

美國的如意算盤能否打成，一方面取決于美國的盤外功夫，一方面也得看對(duì)手的策略和基本面，基本面包括各國央行利率、匯率政策和資產(chǎn)與負(fù)債、杠桿率和價(jià)格等現(xiàn)狀。

應(yīng)對(duì)策略無非就是加息貶值等，本幣加息是留客，貶值是關(guān)門，先禮后兵還是先兵后禮，或者當(dāng)邊禮邊兵的“偽君子”，各有利弊。美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)全球各國被動(dòng)對(duì)沖，影響深遠(yuǎn)，很多新興市場處于快速發(fā)展期因而泡沫較多，應(yīng)對(duì)不當(dāng)或?qū)⑸钍芷浜Α?/p>

先看跟上加息而加息的國家：

2月3日，巴西央行完成了2021年3月以來的第八次加息，基準(zhǔn)利率高達(dá)10.25%。

5月3日，澳大利亞中央銀行澳大利亞儲(chǔ)備銀行將基準(zhǔn)利率從0.1%提高25個(gè)基點(diǎn)到0.35%。

5月5日，英國中央銀行英格蘭銀行通過連續(xù)加息后將基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)至1%。

5月4日，印度央行決定把作為基準(zhǔn)利率的回購利率提高40個(gè)基點(diǎn)至4.4%。

4月13日，阿根廷中央銀行將基準(zhǔn)利率由44.5%上調(diào)至47%（我都懷疑阿是不是地球上的國家，俄羅斯的10%算啥。其實(shí)阿根廷連第一輪都沒撐過去，新冠前就被淘汰了。都不知道阿根廷人還有啥股可炒，啥行業(yè)可以投資，惡行通貨膨脹情況下，日常生活都值得好好研究。）

還有很多國家，比如韓國、加拿大、新西蘭等等，總體來說數(shù)量如過江之鯽。被動(dòng)加息的經(jīng)濟(jì)體，完全可能因?yàn)橘Y金成本高企陷入經(jīng)濟(jì)衰退期，或滯漲。

沒加息的主要經(jīng)濟(jì)體（國家和地區(qū)）剩下3個(gè)，歐盟、日本、中國，其中歐元20210519后貶值近15%，接近多年來箱體下邊沿1.03。

朋友們，淘汰賽到現(xiàn)在，看看剩下的選手，明白了嗎？不容易啊。但是，部分激進(jìn)的觀點(diǎn)認(rèn)為美國在今年可能加息7次，一個(gè)動(dòng)態(tài)的攻防過程將會(huì)貫穿2022年，誰能不破防??？路漫漫其修遠(yuǎn)兮！

四、東亞貨幣貶值是損己利人的三國***，是在幫美國的大忙

先看一則消息，“美國CNBC剛剛消息，喬·拜登5月10日表示，他可能會(huì)取消對(duì)中國進(jìn)口商品征收的部分關(guān)稅，以幫助控制美國不斷上漲的消費(fèi)者價(jià)格?！表嵨渡铋L?。?/p>

東北亞三國匯率，人民幣視角如下

日元相對(duì)人民幣貶值24%。

韓元，我們熟悉的160不見了，請(qǐng)記著190，相對(duì)RMB貶值近20%。

我不知道日元是不是真實(shí)價(jià)值需要下探到兌美元130：1的位置，我們能記住的是廣場協(xié)議后的2次低點(diǎn)是75，也不知道美利堅(jiān)如何定義匯率操縱國的，我相信他們只需要便宜的進(jìn)口好商品，特別需要技術(shù)、設(shè)計(jì)在北美，勞動(dòng)力、環(huán)境污染在亞洲的產(chǎn)品，用好了白條就幾近免費(fèi)！中國商品不僅被征高額關(guān)稅，日本人還在匯率上偷跑搶跑，對(duì)美出口商品價(jià)格差被人為改變了50%，搶占競爭性市場的意圖十分明顯。

東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是以出口為導(dǎo)向、以制造業(yè)為中心模式，先出口紡織服裝等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，后出口機(jī)電產(chǎn)品的出口序列結(jié)構(gòu)，最后能者升級(jí)到IT、生物工程技術(shù)、新材料等各個(gè)制造領(lǐng)域，注意是制造領(lǐng)域，哪怕強(qiáng)如臺(tái)積電。所以，東亞三國（含臺(tái)灣）采用相同或類似的科技發(fā)展戰(zhàn)略，積極推行外向型發(fā)展戰(zhàn)略的貿(mào)易政策，日本起飛最早，四小龍隨后，中國入關(guān)后才開始加入發(fā)展序列。

時(shí)至今日，中國出口產(chǎn)品競爭力迅速提高，中韓出現(xiàn)了出口市場高度重合的現(xiàn)狀，重合的產(chǎn)品主要集中在原材料、電子產(chǎn)品、紡織品服裝、船舶等幾類產(chǎn)品上；中國產(chǎn)品的升級(jí)轉(zhuǎn)型后，攔路虎就會(huì)是日本，中日要在一定程度上爭奪世界貿(mào)易市場，不僅在機(jī)械、電子產(chǎn)品行業(yè)，也包括之前雄霸世界的日本洗衣機(jī)，電冰箱，空調(diào)等行業(yè)。(具體數(shù)據(jù)有前些年統(tǒng)計(jì)，圖片太爛就先不貼了）

當(dāng)美國樂見其低，當(dāng)東亞三國被擠壓在并不寬闊的類似賽道，當(dāng)他們瘋狂內(nèi)卷***匯率、出口商品大降價(jià)時(shí)，去他媽的匯率操縱國！對(duì)于美利堅(jiān)，匯率不重要，商品價(jià)格很低重要，對(duì)東亞三國，匯率不重要，順差帶來的美元能夠?qū)_流出重要。實(shí)事上，日元的瘋狂貶值，擔(dān)當(dāng)了替美利堅(jiān)攻擊東亞其它經(jīng)濟(jì)體的打手職責(zé)，中國也幾乎只能選擇本幣謹(jǐn)慎貶值模式。

去他媽的加息，我要出口創(chuàng)匯！東亞三國，只有韓國人先認(rèn)慫，***先眨眼，他竟然加息加貶值了，體量小樣！

至于低端商品競爭，與東南亞的越南、泰國、印尼等11國有RCEP，這里就先按下不表，差不多意思。日常用品里，東南亞進(jìn)口越來越多，比如我穿的鞋NORTHFACE產(chǎn)地是越南、T S是柬埔寨、天龍音響是越南，BOSE是墨西哥的(非東亞)。所以不要天天心念念越南泰國的，幾十年歷史經(jīng)驗(yàn)證明是不合適不可能與其為伍的，沒有前途。幾年前，國策就定下__轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要在先進(jìn)制造領(lǐng)域搶占一席之地。但“現(xiàn)在而今眼目下”，東亞乃至上個(gè)世紀(jì)都已被加息縮表打翻在地的東南亞，互相之間的貨幣貶值競爭是在幫美國抑制通脹的大忙，美利堅(jiān)的堅(jiān)挺度不是玩笑。

事實(shí)上，在東亞經(jīng)濟(jì)體中就算強(qiáng)如日本，相對(duì)歐美也100年來從未成功過，從97亞洲金融危機(jī)開始的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)一言難盡。

BTW，這么多年來我判斷RMB匯率最重要依據(jù)是服務(wù)和貿(mào)易的順差是否存在，如果在就不要擔(dān)心！其它亂七八糟資本投機(jī)項(xiàng)流入流出不是關(guān)鍵，那是軟實(shí)力。

五、夾縫中的RMB匯率和利率還有操作空間

前面說過本輪美元指數(shù)是2021-1-7后起飛的，從89.2到2022年5月的104，升值了16.6%（今日20220511的RMB有強(qiáng)勁反彈）。人民幣堅(jiān)持不貶值，直到2022-3-4才結(jié)束的。截至昨天，相對(duì)13種非美主流外幣而言表現(xiàn)應(yīng)該算好的，個(gè)人看法僅次于加元，和澳元差不多。所以，RMB是大好人，給逃逸者無數(shù)時(shí)間和機(jī)會(huì)。22-3-4后大家都知道，羊群效應(yīng)出來了，后知后覺者才開始蜂擁外逃，A脆了。RMB貶值和A的脆下，都是一種保護(hù)性質(zhì)的負(fù)反饋，屬于正常反應(yīng)，A的數(shù)值大了些。

上一輪人民幣貶值是2018-4-4，一波就是15%，3波結(jié)束，大A脆了一整年，這也是很多人說今年像18年的原因。之后的人民幣升值也是先形成一個(gè)中樞，再下***背離后結(jié)束。各方面數(shù)據(jù)表明，各位看官對(duì)今年資本市場不要抱任何僥幸心理。同時(shí)，我嚴(yán)重懷疑RMB 匯率管理官員是技術(shù)流粉！央行資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2015年1月中美貿(mào)易戰(zhàn)前的外匯資產(chǎn)為270688億元，2022年3月為213494億元。7年，在一直外貿(mào)順差情況下，外匯減少了接近9000億美刀，也沒見啥影響，主要是沒有長短期債務(wù)壓迫。

所以，近來很多人擔(dān)心新冠疫情結(jié)束后，其它經(jīng)濟(jì)體制造能力恢復(fù)的同時(shí)中美貿(mào)易戰(zhàn)重啟，出口貿(mào)易會(huì)變得艱難，這個(gè)時(shí)候才是外匯流失緊張期。我猜之前川普、拜登也是這樣想的，早了點(diǎn)。

RMB可以貶值，現(xiàn)階段央行是完全不適合加息的。借用日本央行的話說“日元貶值正在加速，而日本央行金融政策會(huì)議（4月27、28日召開）卻決定維持現(xiàn)在的寬松政策。央行決議宣言說即使日元貶值也不會(huì)改變政策?！崩碛赡?，一是現(xiàn)在的通脹主要為輸入性的，是天災(zāi)人禍；二是加息將導(dǎo)致國債負(fù)擔(dān)過重。所以日本央行行長黑田東彥表示，日本經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)到疫情前水平，自然沒有過熱，絕對(duì)不需要加息。本文開篇就說過，日本2021年GDP總額為4.938萬億美元，比1995年的5.5萬億美元還少，和匯率有關(guān)，和滯漲更有關(guān)。

再看看以日元計(jì)價(jià)的GDP，還是緩慢增長。

那日本央行行長這個(gè)邏輯，放歐洲、中國可行嗎？先來看看各經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)杠桿對(duì)比。

預(yù)計(jì)2022年宏觀杠桿率由當(dāng)前的263.1%上升至268%左右,全年上升5個(gè)百分點(diǎn)，其中居民部門杠桿率基本穩(wěn)定，從62.2%降至62.1%，比央行公布的2021年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的居民杠桿率72.5%下降不少。

“中國居民72.5%的杠桿率已經(jīng)達(dá)到了30年前日本房地產(chǎn)泡沫破滅前的水平，但與美國房地產(chǎn)泡沫破滅前的接近100%杠桿率比較，還有很大的可調(diào)控的空間專家?！蔽覀€(gè)人和各位看官肯定不會(huì)同意磚家的這樣簡單類比意見。

看看稍早前同期數(shù)據(jù)，新冠發(fā)生的2020Q3，美國的居民杠桿率為78%，歐盟各國普遍超過100%，G20均值為66.6%，日本還有64%。妙得很的數(shù)據(jù)來了，巴西為35.3%，土耳其為18%，阿根廷為5%。再對(duì)比各國央行基準(zhǔn)利率，情形已不言而喻。

低利率和居民高杠桿率的相關(guān)性，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的低利率普遍性，各國央行貿(mào)然加息縮表導(dǎo)致流動(dòng)性枯竭和債務(wù)暴雷的危險(xiǎn)性，我估計(jì)沒誰能抗住，不只是咋們這樣。美利堅(jiān)特殊地位和超凡的科技、軍事、經(jīng)濟(jì)實(shí)力特別是美元的江湖地位，決定了美國具有獨(dú)享攪屎棒的資格！

對(duì)于中國，RMB如果貶值過多，美元計(jì)價(jià)GDP會(huì)有些難看，難免泛起各種聲音。目前，就算離上次高點(diǎn)還有一段距離，個(gè)人看法是一不做二不休，匯率不貶到7.2以上（不過20200529頂點(diǎn)太多）也不是啥大事，零幾年的8時(shí)代又如何呢？如果按日元的震蕩區(qū)間計(jì)算，那是到15去了。所以，堅(jiān)持大力精準(zhǔn)QE，加強(qiáng)匯率干預(yù)調(diào)節(jié)，”外國螺絲反起揪“，反潮汐力弄起來！以RMB計(jì)價(jià)的國內(nèi)資產(chǎn)，堅(jiān)決不打折，… …。至于樓市、A股股市，只是大國競爭宏觀大背景下一個(gè)戰(zhàn)術(shù)操作面而已，股民做貢獻(xiàn)了。

多年來RMB的QE用于基建等公共開支的比例不小，人民幣一個(gè)重要指標(biāo)是國內(nèi)購買力指數(shù)特別是基本生活物資的購買力依然堅(jiān)挺，豬肉價(jià)格下降成這樣，各位看官吃肉時(shí)有沒有想到養(yǎng)豬人的辛苦？這個(gè)角度看***做的非常不錯(cuò)，得感謝央企、國企作為QE回水的蓄水池的財(cái)務(wù)監(jiān)管和自我約束能力，……。QE也是發(fā)錢，傳遞到日常消費(fèi)端比如餐飲行業(yè)有滯后性，制度不同策略不同。發(fā)鈔票是搭粥蓬，也是開倉賑災(zāi)，古來有之。

【美國2022年加息時(shí)間】:美聯(lián)儲(chǔ)9月停止加息？很難

自從美國公布一季度GDP環(huán)比負(fù)增長以來，關(guān)于增長方面的壞消息接二連三。通脹開始見頂、財(cái)報(bào)不斷爆雷、聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要變“鴿”。

市場對(duì)衰退的擔(dān)憂似乎開始超過通脹。4月下旬以來，標(biāo)普500一度下跌12.5%，美債收益率下滑20-30個(gè)基點(diǎn)，“衰退”交易特征明顯。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也有所降溫。芝加哥商品交易所加息預(yù)期顯示，到今年12月末，聯(lián)邦基金利率區(qū)間為2.5-2.75%（原2.75-3.0%），回落25個(gè)基點(diǎn)，到明年6月利率區(qū)間為2.75-3.0%（原3.25-3.5%）回落50基點(diǎn)。

隨著對(duì)衰退擔(dān)憂的加劇，聯(lián)儲(chǔ)9月要停止加息么？

正如美聯(lián)儲(chǔ)**們本周不斷暗示的那樣，從目前的情況來看恐怕很難。

未來加息降溫的關(guān)鍵或取決于就業(yè)市場。

01

擔(dān)憂衰退，壞消息接二連三

GDP環(huán)比負(fù)增長——2022年一季度，美國實(shí)際GDP（初值）環(huán)比降1.4%，預(yù)期是增長1.1%。負(fù)增長除了去年四季度強(qiáng)勁增長的基數(shù)效應(yīng)，主要受三方面拖累：一是私人投資（尤其私人庫存變化）環(huán)比大幅回落。私人存貨投資在去年四季度對(duì)GDP的拉動(dòng)率高達(dá)5.32%，一季度降至-0.84%。

二是出口疲弱疊加進(jìn)口激增。貿(mào)易逆差再創(chuàng)新高對(duì)GDP環(huán)比的拖累為3.2%。

三是***支出明顯下滑。對(duì)GDP環(huán)比的拉動(dòng)下滑至-0.48%，創(chuàng)下2014年來新低。

通脹開始見頂——美國4月CPI同比增速從3月的8.5%下滑至8.3%。核心CPI增長6.2%，較3月下降0.3%。新漲價(jià)動(dòng)能CPI環(huán)比增速，從上月的1.2%大幅放緩至0.3%。美國通脹出現(xiàn)見頂跡象。主要由汽油和其他能源價(jià)格下跌推動(dòng)。

美股財(cái)報(bào)爆雷——美國最大零售商沃爾瑪19日公布業(yè)績爆雷，EPS同比增速-12.43%，主要受到產(chǎn)品、供應(yīng)鏈和員工成本增加的影響。次日美國第二大零售消費(fèi)集團(tuán)塔吉特因貨運(yùn)及庫存成本激增，一季度凈利潤增速-51.9%。業(yè)績導(dǎo)致美股零售板塊甚至科技板塊被帶崩。

市場擔(dān)憂一旦消費(fèi)開始疲軟，那美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率將大大增強(qiáng)。

另外高頻數(shù)據(jù)也在提示美國經(jīng)濟(jì)的放緩。4月美國新屋銷售連續(xù)四個(gè)月下降，環(huán)比大跌16.6%，降至年化59.1萬套，創(chuàng)下2020年4月以來的最低值。5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)下跌至59.1%，繼續(xù)創(chuàng)下十年來新低。5月制造業(yè)服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)均下降。各分區(qū)制造業(yè)預(yù)期出現(xiàn)暴跌，里士滿聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)從14跌至-9，費(fèi)城從17.6跌至2.6，紐約從24.6跌至-11.6。

02

最“鷹”預(yù)期已過，但加息節(jié)奏依舊“從快”

隨著經(jīng)濟(jì)放緩的跡象越來越明顯，市場對(duì)衰退的擔(dān)憂開始超過通脹。4月下旬以來，標(biāo)普500一度下跌12.5%，美債收益率下滑20-30個(gè)基點(diǎn)，“衰退”交易特征明顯。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克（非今明年票委）在23日接受采訪時(shí)表示，6、7月分別加息50bp后，“9月暫停加息是合理的”。這是去年11月聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹以來，首次有官員發(fā)表暫停加息的“鴿派”言論。

美聯(lián)儲(chǔ)5月FOMC紀(jì)要提到，“貨幣政策面臨既要恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定、又要保持勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)的不確定性很高，考慮到風(fēng)險(xiǎn)管理是很重要的。迅速撤除貨幣寬松將讓美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候處于有利地位，能屆時(shí)評(píng)估政策的影響，以及經(jīng)濟(jì)變化對(duì)政策調(diào)整有多大的保障”。這被市場解讀為“鴿派”信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)加息至年底后可能暫停加息。

而加息預(yù)期也有所降溫，9月、11月和12月加息預(yù)期較此前回落。全年加息幅度從270bp（11次）回落到256bp（10次）。

經(jīng)濟(jì)放緩，加息預(yù)期的降溫會(huì)暫緩美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏么？

從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)的特征來看，條件比較苛刻。

因?yàn)樨泿耪咭廊恍枰M快追趕中性利率水平，以避免物價(jià)工資形成通脹螺旋，當(dāng)前正處于既有條件又有必要的時(shí)間窗口。

首先美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能依然偏強(qiáng)，快速加息仍有基礎(chǔ)和條件。如同F(xiàn)OMC會(huì)議紀(jì)要指出的，第一季度實(shí)際GDP有所下降，凈出口和庫存投資的負(fù)貢獻(xiàn)較大。但重要的是一季度私人消費(fèi)和商業(yè)固定投資依然強(qiáng)勁。

私人消費(fèi)對(duì)GDP環(huán)比拉動(dòng)率為1.8%，其中耐用品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)均表現(xiàn)不俗。同時(shí)，商業(yè)固定投資增長大幅回升，尤其是設(shè)備和知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品支出大幅增長，顯示建筑與企業(yè)設(shè)備投資需求明顯改善，整體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力依然很強(qiáng)。

其次是剔除基數(shù)效應(yīng)后通脹難言實(shí)質(zhì)性改善，加息仍需從快。亞洲疫情和俄烏沖突持續(xù)導(dǎo)致供應(yīng)鏈修復(fù)再度受挫。貨運(yùn)、能源、糧食價(jià)格進(jìn)一步惡化。同時(shí)美國消費(fèi)的“棘輪效應(yīng)”開始顯現(xiàn)，由耐用品向核心、服務(wù)的傳導(dǎo)正在強(qiáng)化。

而在當(dāng)前勞動(dòng)力市場持續(xù)緊張的情況下，通脹補(bǔ)償和工資粘性能將擴(kuò)張到各項(xiàng)CPI之中，形成價(jià)格-工資螺旋。這將使得價(jià)格壓力居高不下，即便通脹高點(diǎn)已現(xiàn)，但要說通脹壓力改善還為時(shí)過早。

因此，“貨幣政策需要盡快對(duì)通貨膨脹率恢復(fù)到2%采取必要行動(dòng)。以錨定的長期通脹預(yù)期，支持通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)長期目標(biāo)相一致的水平?！盕OMC會(huì)議紀(jì)要還表示，“迅速轉(zhuǎn)向更加中性的貨幣政策立場很重要。”顯示貨幣政策邊際上仍不得不側(cè)重通脹。

03

未來加息降溫取決于就業(yè)市場

從當(dāng)前影響美國增長和通脹最大因素來看，供應(yīng)鏈問題、俄烏沖突屬于外部沖擊。而勞動(dòng)力缺口則屬于內(nèi)部的失衡，其影響的時(shí)間更久，而且影響更具剛性（外部沖擊波動(dòng)性更大）。

目前美國職位空缺率達(dá)到7.1%的歷史高位，制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)升到了78.9%，超過疫情前的75.5%。但制造業(yè)的未完成訂單和新增訂單增速都在10%以上，遠(yuǎn)高于疫情前5%左右的水平，凸顯了其國內(nèi)勞動(dòng)力市場和生產(chǎn)需求的失衡比較嚴(yán)重。

勞動(dòng)力缺口在600-900萬，薪資上漲壓力大。4月美國薪資繼續(xù)大幅度提升，休閑酒店業(yè)薪資同比漲幅超過11%。

消費(fèi)是美國經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)幽?，而消費(fèi)又取決于收入和收入預(yù)期。因此，在通脹見頂之后，就業(yè)市場的修復(fù)或?qū)⒊蔀檎w經(jīng)濟(jì)“著陸”姿態(tài)和通脹是否“根深蒂固”的重要因素，從而也影響了未來加息節(jié)奏的變化。

情形一、如果就業(yè)市場能持續(xù)或加速修復(fù)。這個(gè)方向比較理想化，也存在一定的支持條件。比如疫情阻礙勞動(dòng)力供應(yīng)的因素進(jìn)一步改善；拜登******政策大幅放松；工資上漲吸引離職勞動(dòng)力重返就業(yè)等。這將體現(xiàn)在勞動(dòng)參與率和新增就業(yè)缺口的進(jìn)一步修復(fù)。

在這個(gè)前提下，就業(yè)市場的強(qiáng)勁將支持名義工資和零售消費(fèi)。從而使得經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)的內(nèi)生動(dòng)力，在外部沖擊和加息的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)回落的幅度將相對(duì)有限。同時(shí)通脹缺口會(huì)因?yàn)榫蜆I(yè)增加和生產(chǎn)修復(fù)緩和。貨幣政策將以前緊后松的“愉悅”節(jié)奏達(dá)到中性利率水平，整體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“軟著陸”狀態(tài)。

情形二、就業(yè)市場逐漸停止修復(fù)。事實(shí)上隨著失業(yè)率降至近50年來的最低點(diǎn)，達(dá)到充分就業(yè)水平，當(dāng)前就業(yè)市場的修復(fù)已接近尾聲。如果沒有增量勞動(dòng)力供給，就業(yè)市場有可能難再改善，從而維持當(dāng)前的緊張狀態(tài)。在這種情況下，通脹補(bǔ)償和工資粘性將使得工資增長保持高位，價(jià)格壓力居高不下，并滲透進(jìn)通脹之中，形成價(jià)格-工資螺旋。

由于供給修復(fù)偏慢，實(shí)際收入水平的惡化，消費(fèi)將逐漸受到抑制。此時(shí)，貨幣政策將很難放松，需要通過顯著打壓需求的方式來壓制通脹，加息甚至需要達(dá)到中性利率水平以上，并導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走入“滯脹”地帶。

情形三、就業(yè)市場惡化。隨著經(jīng)濟(jì)的放緩，企業(yè)經(jīng)營成本上升，勞動(dòng)力需求下滑，失業(yè)人數(shù)和失業(yè)率上升。通脹將隨著需求的萎縮而緩和。經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“衰退”征兆。此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)增長和通脹雙目標(biāo)的天平則將出現(xiàn)邊際性變化，加息將在達(dá)到中性利率水平之前暫停。

不過短期內(nèi)就業(yè)市場要出現(xiàn)衰退式逆轉(zhuǎn)的可能性還是比較低。

04

那么加息的目標(biāo)到底在多少？

基準(zhǔn)利率的目標(biāo)也就是美聯(lián)儲(chǔ)追求的中性利率水平，即“匹配通脹和增長的利率”或者被稱為“既不限制也不***經(jīng)濟(jì)增長的利率”。

我們?cè)谇捌谖恼轮刑岬竭^，要衡量美聯(lián)儲(chǔ)到底落后了多少？利率又該加到多高？才能理解加息節(jié)奏的“快慢”。那么比較好的標(biāo)準(zhǔn)就是泰勒規(guī)則測(cè)算理論基準(zhǔn)利率。

1、根據(jù)申萬宏源研究測(cè)算，在外部俄烏局勢(shì)以及疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的打擊，疊加內(nèi)部就業(yè)和供需失衡，美國通脹壓降困難較大，預(yù)計(jì)目標(biāo)利率在3.00%-3.25%之間。

2、圣路易斯主席James Bullard（今年投票委員）5月表示，簡單的泰勒規(guī)則得出的中性利率在3.63%。

3、根據(jù)美國國債收益率，未來五年的通脹預(yù)期已上升到3%左右。美聯(lián)儲(chǔ)前副主席科恩（Donald Kohn）認(rèn)為，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)追求的中性利率應(yīng)該高于3%。

可見，本輪基準(zhǔn)利率的目標(biāo)至少在3%以上。而匹配經(jīng)濟(jì)前高后低的趨勢(shì)，加息節(jié)奏也自然是前緊后松。因此即便下半年市場對(duì)衰退擔(dān)憂可能進(jìn)一步加劇，加息節(jié)奏依然難以放緩。2022全年加息250BP是大概率事件，除非出現(xiàn)前文提到的，就業(yè)市場的惡化。

而從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)在加息進(jìn)程中要精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”的目標(biāo)，難度也頗高，1960-2020年的11輪加息中，只有3次實(shí)現(xiàn)軟著陸，其他8次都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退。

其實(shí)衰退并非那么可怕，在經(jīng)濟(jì)周期中，有過熱就必然會(huì)有衰退，有些衰退甚至是經(jīng)濟(jì)自身優(yōu)勝劣汰的過程。

可怕的是衰退中持續(xù)的供求結(jié)構(gòu)失衡（比如說滯脹、能源危機(jī)）、過熱中擴(kuò)張的杠桿水平（比如說地產(chǎn)、資本市場泡沫）以及大而不能倒的巨頭（比如說雷曼式金融黑洞）。

因?yàn)橥顺敝H，如果這些"裸泳者"得出現(xiàn)往往會(huì)傷及經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，最終使得金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或居民需要很長的時(shí)間才能修復(fù)他們的資產(chǎn)負(fù)債表。

?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯(cuò)過?

本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。