在期貨市場中跨商品套利該怎么分析？
發(fā)布時間：2025-08-17 | 來源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載和整理
期貨跨商品套利又稱“跨產(chǎn)品套利”，是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價格的差異進(jìn)行套利，即買進(jìn)（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。簡單來說，期貨跨商品套利就是利用兩種具有高度替代性或受相同供求因素影響的期貨商品合約存在的價差進(jìn)行交易。期貨跨商品套利的主要特點是：商品期貨合約不同，但相互關(guān)聯(lián)性較大（如小麥和玉米之間的價格變化趨勢相關(guān)性很大），兩種商品期貨的交割月份相同。
一般來說，進(jìn)行期貨跨商品套利交易時所選擇的兩種商品大都是具有某種替代性或受同一供求因素制約的商品。我們拿硬麥期貨和強(qiáng)麥期貨進(jìn)行舉例說明什么是期貨跨商品套利。同時說說期貨跨商品套利技巧，讓大家能夠更清楚的知道什么是跨商品套利。
硬麥中角質(zhì)部分占糧粒橫截面二分之一以上的籽粒稱角質(zhì)粒，含角質(zhì)粒70%以上的小麥稱為硬質(zhì)小麥。凡角質(zhì)部分不足本糧粒橫截面二分之一的籽粒稱粉質(zhì)粒。含粉質(zhì)粒70%以上的小麥稱為軟質(zhì)小麥。
強(qiáng)筋小麥?zhǔn)侵该娼顢?shù)值較高、筋力較強(qiáng)的小麥，主要用于制作面包，拉面和餃子等要求面粉筋力很強(qiáng)的食普通小麥相比，主要增加了濕面筋，面團(tuán)穩(wěn)定時間，降落數(shù)值等指標(biāo)，用以衡量小麥面筋值的含量和質(zhì)量，發(fā)酵品質(zhì)和加工面包食品的質(zhì)量。
1990年前后我國開始培育強(qiáng)筋小麥品種，90年代后期開始大面積推廣，以解決糧食供求總量平衡有余，結(jié)構(gòu)性矛盾突出的問題，目前強(qiáng)筋小麥種植面積超過500萬公頃，產(chǎn)量約占小麥全國總產(chǎn)量的四分之一，其消費對進(jìn)口的依賴度越來越小。
山東、河南、河北是我國優(yōu)質(zhì)小麥的主產(chǎn)省，江蘇、安徽、山西等省的一些小麥新品種也可達(dá)到強(qiáng)筋小麥的標(biāo)準(zhǔn)。
“跨品種套利就是買入相對價格比較低的商品期貨合約，同時賣出相對價格高的商品期貨的等量合約，等待有利時機(jī)，低價買進(jìn)原來持有的空頭合約，高價賣出原來的多頭合約，兩份合約同時對沖，同時結(jié)束，一盈一虧，盈虧相抵后，就獲取了兩者之間的利潤?！眰鹘y(tǒng)套利方式包括了比價套利與價差套利。傳統(tǒng)理論認(rèn)為期貨價差應(yīng)當(dāng)在合理變化范圍之內(nèi)，歷史會發(fā)生重演。不過個人觀點更傾向于認(rèn)為跨品種套利只是一種廣義的套利，實質(zhì)上是一種投機(jī)策略。
跨商品套利必須具備以下條件：
1.兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；
2.交易受同一因素制約；
3.買進(jìn)或賣出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。
在某些市場中，一些商品的關(guān)系符合真正套利的要求。比如在谷物中，如果大豆的價格太高，玉米可以成為它的替代品。這樣，兩者價格變動趨于一致。另一常用的商品間套利是原材料商品與制成品之間的跨商品套利，如大豆及其兩種產(chǎn)品——豆粕和豆油的套利交易。大豆壓榨后，生產(chǎn)出豆粕和西部匯市（www.fxsola.com）豆油。在大豆與豆粕、大豆與豆油之間都存在一種天然聯(lián)系能限制它們的價格差異額的大小。
例如，一般來說，大豆價格上升（或下降），豆粕的價格必然上升（或下降），如果你預(yù)測豆粕價格的上升幅度小于大豆價格的上升幅度（或下降幅度大于大豆價格下降幅度），則你應(yīng)先在交易所買進(jìn)大豆的同時，賣出豆粕，待機(jī)平倉獲利。反之，如果豆粕價格的上升幅度大于大豆價格的上升幅度（或下降幅度小于大豆價格下降幅度），則你應(yīng)賣出大豆的同時，買進(jìn)豆粕，待機(jī)平倉獲利。
跨商品套利可分為兩種情況，一是相關(guān)商品間的套利，二是原料與成品間的套利。
（一）相關(guān)商品間的套利：某些商品期貨價格之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，可利用它們之間的價差進(jìn)行套利。例如，小麥和玉米均可用作食品加工及飼料，價格有相似變化趨勢，因此可以進(jìn)行小麥和玉米間的套利。
（二）原料與成品間的套利：利用原材料和它的制成品之間的價格關(guān)系進(jìn)行套利。最典型的是大豆與其兩種制成品—豆油和豆粕之間的套利。
小麥期貨和玉米期貨進(jìn)行套利是比較流行的一種跨商品套利，小麥和玉米均可用作食品加工及飼料，合約有同升同降的趨勢。小編在此以小麥期貨和玉米期貨套利為例為大家簡單介紹跨商品套利怎樣操作。
跨商品套利怎樣操作具體做法是：買入(或賣出)小麥期貨合約，同時賣出(或買入)與小麥期貨合約交割月份相同的玉米期貨合約。
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